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利率市场化推进方式好于预期 适度增持银行股

  • 东方财富网
  • 2013年-09月-06日 12:43
  • 分类:银行
核心提示:本次“利率市场化”推进时点符合预期,推进方式好于预期本次利率市场化推进的时点符合我们预期的68月份,而方式采用了放开贷款利率下限,取消票据贴现利率管制,上限仅对农信社

  本次利率市场化推进时点符合预期,推进方式好于预期

  本次利率市场化推进的时点符合我们预期的6-8 月份,而方式采用了放开贷款利率下限,取消票据贴现利率管制,上限仅对农信社贷款完全打开,好于市场预期。

  对银行息差综合影响较低,提升银行风险定价能力仍需进一步打开贷款上浮区间

  由于此次政策未对存款上浮区间进行进一步调整,而贷款下浮区间打开在贷款总量控制下对银行定价影响较小,预计对息差综合影响较低。从提高银行风险定价能力考虑,需进一步打开贷款上浮区间,但在目前经济环境下,及央行旨在降低社会总体融资成本的意图下,推出时机尚不成熟。

  存款上限进一步打开,有待存款保险等配套政策出台

  从国际经验看,放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段,此次改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间,也是考虑到存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制尚在逐步建立过程中。《2013 年金融稳定报告》提出,存款保险制度将是年内切实推进的工作之一,预计存款保险制度有望在年末出台。

  投资建议与风险提示

  此次利率市场化推进时点符合预期,方式好于预期,从政策利空释放角度考虑偏正面。行业基本面表现较为稳定,股价大幅下跌后估值存在反弹空间,资金面相关政策态度有所缓解,但对同业的监管政策预期仍存。综合以上因素,我们建议对银行股予以适度增持。推荐民生银行、兴业银行,以及宁波银行;招商银行与事件性驱动较多的平安银行可持续关注。估值角度,看好浦发银行、北京银行。

  风险提示: 1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动;2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力。

(责任编辑:DF073)

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